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21日，受好消息刺激，辅助生殖板块迅速走强，达嘉维康(301126)截至出版。、康芝药业(300086)涨停20%，思创医惠(300078)涨停14%，悦心健康(002162)、汉商集团(600774)、，麦迪科技(60390)等涨停。
在港股方面，金鑫生殖和贝康医疗也涨了8%以上。
在新闻方面，北京市医疗保险局最近发布了《关于规范部分医疗服务价格项目调整的通知》。其中，16个涉及人口广泛、诊疗必要、技术成熟、安全可靠的辅助生殖技术项目，包括门诊治疗中常见的宫腔人工授精、胚胎移植、精子优化等。
一些分析人士指出，该通知的发布意味着监管计划的实施，重视政策层面的辅助生殖产业；参考日本、韩国、欧洲和美国，预计将大大提高行业渗透率，提高行业规模；基于头部效应，有利于金鑫生殖等头部企业。
2025年，中国辅助生殖市场空间将超过680亿
作为辅助生殖的新兴市场，中国近年来保持了较高的增长率。根据申万宏源援引贝康医疗招股说明书的预测数据，2018年中国不孕率高达16%，超过发达国家平均水平，预计2023年将达到18.2%。
此外，目前我国不孕症患者超过5000万，约30%的患者需要辅助生殖治疗。目前，我国辅助生殖的实际治疗率为7%，远低于美国的60%。
图片来源：平安证券
从市场规模来看，2018年中国辅助生殖市场达到37亿美元，与美国市场持平。2014-2018年复合增长率达到13.6%，远高于全球市场5.1%。根据沙利文的分析，2018-2023年中国辅助生殖市场复合增长率为14.5%，将加速增长。预计2023年中国辅助生殖市场将超过300亿元。
考虑到涨价因素，平安证券认为，2025年中国辅助生殖市场空间超过680亿，市场空间广阔。
图片来源：平安证券
牌照稀缺 市场集中度有望提高
值得一提的是，国内辅助生殖服务的供需矛盾依然十分突出。根据弗若斯特沙利文的分析，2018年中国辅助生殖技术的渗透率仅为7%，远低于美国同期的30.2%。根据辅助生殖医院取卵周期，2018年排名前十的市场份额为26%，而排名第一的中信湘雅生殖遗传医院市场份额仅为5.8%。
上述情况的主要原因是辅助生殖技术许可证难以批准。根据公开资料，辅助生殖医学宏观政策整体严格，牌照申请条件严格，周期长。辅助生殖许可证采用审批制度。拟开展人类辅助生殖技术的机构必须由省、区、市卫生行政部门根据区域规划和医疗需要进行初步审查，并报卫生部批准；准备完成后，卫生部组织专家进行预准入评审，试运行一年后进行正式准入评审，异地开设医院需要重新批准许可证。
根据国家卫生委员会《人类生殖医学技术配置规划指导原则（2015版）》的要求，新建的生殖医学技术应分配在三级综合医院、三级妇幼保健医院或三级妇产医院。原则上，五年规划内每年批准的机构数量不得超过规划总数的20%，按照辖区内常住人口计算，原则上未来每300万人口设立一个机构。
截至2020年6月30日，全国共有523家医疗机构批准开展辅助生殖技术，其中公立医院是全国顶尖医院，行业层次分明。
这意味着能够开展辅助生殖业务的优质民营医院资源稀缺，也意味着这是一个竞争不足的市场。一些机构此前直言“辅助生殖机构下游几乎处于半垄断状态”――竞争激烈的市场对消费者来说是蜂蜜，对投资者来说可能不是一件好事，所以这是一条值得挖掘的高质量轨道。
平安证券指出，未来3-5年中国辅助生殖产业的发展逻辑主要是行业的加速增长和市场集中度的提高，两者叠加有利于辅助生殖服务的龙头企业。
整个产业链都有投资机会 全景图在这里
辅助生殖产业链分为上游医疗器械企业，中游“互联网” 在线辅助生殖服务平台，以及下游辅助生殖医疗服务提供商。
根据平安证券的研究报告，随着生育政策的自由化、居民可支配收入的提高和居民对辅助生殖产业认识的深入，辅助生殖产业进入了快速发展阶段，整个产业链都有投资机会。
1)上游药品:辅助生殖行业上游药品仍以进口产品为主。随着学术推广的不断加强，国内企业有望在未来抢占市场，实现国内替代。建议关注:丽珠集团(000513)、长春高新(00061)；
2）上游检测试剂：三代试管婴儿检测市场处于发展的初级阶段。目前，只有一家企业批准了检测制剂。随着三代试管婴儿技术的不断推广和新产品的不断上市，预计该行业将实现快速增长。建议关注贝康医疗；
3)中游医疗服务:行业牌照壁垒高，新进入难度大，现有机构参差不齐。未来集中度将进一步提高，龙头企业增速将快于行业。建议关注金鑫生殖、麦迪科技、通策医疗(600763)等。
